穆迪：新的个人消费贷款资产支持证券信息披露指引对市场具有积极影响
本报
马红雨为规范个人消费贷款资产支持证券信息披露行为，维护投资者合法权益，促进信贷资产证券化业务规范化、常态化，推动债券市场规范健康发展，更好地支持实体经济发展，根据《中国人民银行关于信贷资产支持证券发行管理有关事宜的公告》（中国人民银行公告[2015]第7号）及相关法律法规，中国银行间市场交易商协会组织市场成员制定了《个人消费贷款资产支持证券信息披露指引》。对此，穆迪表示，最新发布的、基于循环结构的个人消费贷款资产支持证券（ABS）信息披露指引有利于中国市场的发展，因为该指引可使投资者更为容易地对不同个人消费贷款ABS交易进行比较。该指引于9月30日公布，银行间市场交易商协会由中国人民银行主管。自银行间市场交易商协会发布信息披露指引以来，多家商业银行于10月公布了由本行发起的循环结构个人消费贷款ABS交易的信息披露文件，以使投资者可对相关信息进行评估。穆迪助理副总裁、研究报告撰稿员李凤雯表示：
具体而言，该指引对交易结构、条款、风险因素和其他特征的披露要求实现了标准化，从而使投资者可更容易地对不同交易进行比较。
李凤雯是在题为《ABS-中国：循环结构信息披露指引可使投资者更易于审查资产质量》（ABS-China：DisclosureGuidelinesforRevolvingStructuresAllowGreaterScrutinyofAssetQuality）的穆迪报告发表之际做出上述表述的。
银行间市场交易商协会发布的披露指引与当前在中国信贷资产证券化框架下发行的交易切实相关。当前此类交易由人行和中国银行业监督管理委员会（银监会）共同监管，并可根据人行管理下的注册制在额度内发行。新的发行额度注册制与此前的审批制相比发行流程更为简化，而交易发起人和发行人仍可选择原先的逐笔审批制。
李凤雯称，
该信息披露指引确立了循环期内因ABS发起银行持续购买而加入交易资产池内的符合标准资产的具体披露标准。发起人严格遵循该披露标准可成为防止因违反入池资产合格标准而引致资产组合质量恶化的重要屏障。循环结构交易中，就基础应收款项收取的本金用于购入新的应收款项或金融资产。
穆迪指出，该新指引发布之前，中国首笔循环结构个人消费贷款ABS于2015年7月在银行间债券市场成功发行，该交易发起人为宁波银行（Baa2/稳定）。此外，该新披露指引是2015年5月以来银行间市场交易商协会发布的第四套披露指引，此前交易商协会发布了住房抵押贷款担保证券（RMBS）、汽车贷款ABS和棚户区改造项目贷款资产支持证券信息披露指引，上述四套信息披露指引仍处于试行阶段。（马红雨）